(주)서흥, 사업의 내용 읽어보기

 

(주)서흥, 사업의 내용 요약 ('21.3분기 기준 분기보고서) 

 

기업이 어떤 사업을 영위하고 있는지 알려면 기업의 공시자료인 사업보고서(분기보고서)의 사업의 내용을 보면, 이 회사의 주요제품과 매출현황, 판매단가, 설비투자, 계열회사 등의 내용을 파악할 수 있습니다. 

캡슐로 국내 독점적 지위를 확보하고 있는 (주)서흥의 사례로 분기보고서를 통해 회사의 사업을 파악해보도록 하겠습니다. 다만, 분기보고서에는 많은 내용이 담겨져 있기 때문에, 이 중 개인투자자 입장에서 알아야 할 내용*만 요점적으로 정리해보겠습니다. 

* 사업보고서 체크리스트 7가지 ("그래도 애널 리포트가 저평가 종목 선택의 지름길이다"(송경헌 저) 참조)

 

사업의 내용 요약

(매출구성)

- 주요제품으로는 1) 캡슐부문이 전체 매출의 82.7%, 1) 원료부문인 젤라틴이 15.4% 정도 차지하고 있음. 캡슐부문은 건강기능식품 제조 (45%), 하드캡슐(27%), 의약품(9.7%)으로 구성됨 

(수출비중, 매출처, 경쟁사와 시장점유율)

- 수출 비중이 33.1% 수준으로 큰 변화는 없으며, 상품별 수출/내수 비중은 하드캡슐 수출비중 81.5%, 건강기능식품 내수 98.6%, 젤라틴 수출 66.5%이다. 주요 매출처로는 국내시장은 거의 독점수준으로 상당수의 제약회사이고 해외시장은 다국적 제약회사로 점유율 7%로 세계 3위 수준임 

(판매단가와 원자재 가격추이)

- 건강기능식품을 제외한 판매단가 소폭 상승 (하드캡슐 0.4%, 의약품 5.1%, 젤라틴 국내 4.9%, 해외 0.9%)하였으며, 원자개 가격은 국내 소폭 상승 (6.7%), 수입 소폭 하락 (-6.0%)하였음 

(설비투자 및 신제품/신규사업)

- 현재 진행 중인 설비 투자가 없으며 투자 계획 또한 없으며*, 개발 또는 추진 중인 신제품과 신규사업 없다. 

※  분기보고서 사업의 내용상 표시된 바가 없으나, 정홍식 이베스트투자증권 연구원에 따르면 서흥의 하드캡슐 생산설비는 현재 87대(국내 오송 공장 45대, 베트남 공장 42대)를 가동 중이나, 올해 하반기에 베트남에 추가적으로 10대의 생산설비를 투입하여 2022년 2분기정도 가동을 시작할 계획을 갖고 있다고 함

(계열회사)

- 서흥의 주요 종속회사는 젤텍(42.84%), 서흥아메리카(100%), 서흥베트남(100%) 순 

 

1. 매출구성 

 

서흥 '21년 3분기 제품별 매출액 및 비중 (사업의내용>2.주요제품 및 서비스)

- 주요제품으로는 캡슐부문이 전체 매출의 82.7%, 원료인 젤라틴 부문이 15.4% 정도 차지 

- 캡슐부문에는 건강기능식품 제조 (45%), 하드캡슐(27%), 의약품(9.7%)으로 구성 

 

2. 수출 비중 

- 수출 비중이 33.1% 수준으로 큰 변화가 없다. (하드캡슐 수출비중 81.5%, 건강기능 내수 98.6%, 젤라틴 수출 66.5%)

서흥 '21년 3분기 수출 비중 (사업의 내용 > 4. 매출 및 수주상황)

3. 매출처 

- 매출처는 국내 상당수의 제약회사와 다국적 제약회사 

(캡슐)

국내 시장에서는 당사가 95% 이상의 시장지배력을 보이고 있는 바, 국내 상당 수의 제약회사를 거래처로 두고 있으며 지배회사인 (주)서흥이 국내 수요분을 모두 생산 및 판매하고 있습니다. 해외 시장은 다국적 제약회사를 중심으로 하드캡슐 수요가 꾸준히 증가하고 있는 바, 당사의 해외시장 점유율은 약 6~7%로 3위권을 형성하고 있으며, 베트남공장 증설로 인한 공급여력 증가로 점유율이 계속 늘어날 전망입니다. 해외 수요분에 있어서는 지배회사인 (주)서흥 뿐만 아니라 서흥베트남, 서흥아메리카, 서흥재팬, 서흥유럽Gmbh 등 종속회사에서 생산 및 판매 활동을 수행 중에 있습니다. (출처: 서흥 사업보고서)

4. 경쟁사와 시장점유율 

- 서흥은 국내시장을 거의 독점(95%이상) 하고 있고, 해외시장에서 점유율 7%로 3위 회사 

 

5. 판매단가와 원자재 가격추이 

- 건강기능식품을 제외한 판매단가 소폭 상승 (하드캡슐 0.4%, 의약품 5.1%, 젤라틴 국내 4.9%, 해외 0.9%)

'21.3분기 주요 제품 판매단가 변화 (사업의 내용 > 2. 주요 제품 및 서비스)

 

- 원자개 가격은 국내 소폭 상승 (6.7%), 수입 소폭 하락 (-6.0%)

캡슐 부문의 주요 원료는 젤라틴(Gelatin)으로 하드캡슐, 소프트캡슐 제조시 주원료로 투입되며 기타 제형에도 폭넓게 사용됩니다. 2021년도 3분기에 지배회사에 입고된 젤라틴금액은 172억원으로 지배회사 전체 원료 입고액 중 12.42%를 차지하며, 종속회사인 (주)젤텍 및 미국, 유럽 등에서 안정적으로 공급받고 있습니다.  (출처: 서흥 사업보고서 중)

'21.3분기 원자재 가격 변화 (사업의 내용 > 3. 원재료 및 생산설비)

 

6. 설비 투자 

- 현재 분기보고서 확인 가능한 진행 중인 설비 투자가 없으며 투자 계획 또한 없다. 

7. 신제품과 신규사업 

- 서흥은 분기보고서 확인가능한 신제품과 신규사업 개발 및 추진 현황 없음

 

8. 계열회사 

. - 종속회사 : (주)젤텍 지분 42.84%이나 실질적 지배, 그 외 지분율 100% 보유하고 있는 5개 회사

- 기말잔액의 "지분율", "당기순이익"을 본다. 젤텍, 서흥아메리카, 서흥베트남 순으로 큼. 참고로 내츄럴엔도텍, 엔도더마 당기순손실이 큰 편이나 낮은 지분율 때문에 영향이 크지 않음. 

- 서흥의 주요 종속회사는 젤텍(42.84%), 서흥아메리카(100%), 서흥베트남(100%) 순 

분기보고서 > 계열회사 등에 관한 사항 

 

서흥 '21.3분기 분기보고서 중 타법인출자 현황